海底捞受疫情影响预计损失约50亿，开业时间待定

此前海底捞公布通报，为因应防疫工作，其内地550家店铺于1月26日至31日暂停营业。2月2日公司再次发布公告称之为，考虑到近期疫情发展情况，中国大陆地区门店歇业的时间将不会缩短；待完全恢复营业的时间确认后，该公司将于必要时候做出更进一步公告。2月4日消息，据中信建投贺燕青分析，由于疫情影响，海底捞经营业绩将受到影响。

据其估计，预计公司2020年营收402.87亿元，归母净利润35.93亿元，由此估算疫情导致公司2020营收损失大约50.4亿元，归母净利润损失大约5.8亿元。（图为海底捞歇业公告）中信建投对海底捞不受疫情影响定性分析如下：（1）海底捞内地所有门店自1月26日起暂停营业，预计将于元宵节之后完全恢复营业，预计大约歇业15天左右，大约占到全年经营天数的4%，且歇业期间仍产生一定成本；（2）门店完全恢复营业后，由于疫情影响仍须要一定时间完全恢复至疫情前水平，预计一季度营业后刷台率大约3.5，二季度刷台率大约4.2，下半年完全恢复至疫情前水平；（3）门店扩展速度不受影响，但考虑到门店扩展自下而上，且流程平稳，公司本身资金比较较充足，故扩展速度不受影响较小，预计2020年新的进门店相似250家；（4）清净利率受到一定冲击，因门店歇业期间，海底捞分担员工基本工资等，且运营后的恢复期，门店运营成本等占到比提高，但预计凭借自身协同能力能有效地减少和掌控成本；（5）餐饮行业出清和统合的机会。

中信建投对海底捞不受疫情影响定量分析如下：（1）若关店15天，年末门店数量约1000家，客单价恒定，根据测算，2020年总营收大约352.46亿元（+31.2%），归母净利润30.16亿元（+25.85%）；（2）若关店15天，年末门店数量约950家，经测算2020年总营收341.54亿元（+27.1%），归母净利润28.98亿元（+20.91）；（3）若关店30天，年末门店数量约1000家，经测算2020总营收341.85亿元（+27.2%），归母净利润27.97亿元（+16.73%）。中信建投疫情前预计公司2020年营收402.87亿元，归母净利润35.93亿元，由此估算疫情导致公司2020营收损失大约50.4亿元，归母净利润损失大约5.8亿元。

预计2021年拓店数量较原预期或小幅公里/小时，经营效率平稳，不上调2021年盈利预测。

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